杭州华大海天科技股份有限公司（证券简称：华大海天，证券代码：920288）正式向北交所递交招股意向书及发行公告，将在8月17日开始申购，此次发行将采用定价发行的方式进行，发行价格为12.57元/股，对应的发行后市盈率为13.50倍。
据了解，华大海天为水性功能材料领域的国家级专精特新小巨人、高新技术企业，旗下产品涵盖数码纸基新材料、水性墨材料、食品包装材料及其他三大类。此次，公司募资主要用于扩建产能、加强技术实力并推进产线数智化升级，其募投项目契合相关产业绿色化、智能化的发展趋势，有助于公司巩固在行业内的竞争地位。
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1）营业规模不断增长，产品性能领先
报告期内，华大海天营收规模持续扩容。2023-2025年，公司营业收入分别为5.05亿元、5.37亿元、5.99亿元，三年持续攀升；净利润分别为8511.50万元、6179.43万元、6988.11万元，盈利能力稳健。进入2026年，公司业绩增长提速，上半年公司实现营业收入2.99亿元，较上年同期增加15.45%；对应净利润3,525.07万元，扣非归母净利润达3430.20万元，同比增幅分别为24.32%与22.47%，核心盈利能力显著增强。分业务来看，数码纸基新材料成为核心增长极，收入从2023年2.14亿元增至2025年3.01亿元，营收占比由42.86%提升至52.95%，成为第一大业务板块。该板块中60g/㎡以上高克重产品市场占有率超30%，稳居行业第一梯队；装饰纸水性印刷墨表现同样亮眼，2024年国内市场占有率排名首位，品牌影响力突出。食品包装材料依托限塑令政策红利，营收保持平稳，三大业务协同发展，构筑起稳固营收基本盘。
尤其在数码纸基新材料领域以及水性墨材料领域，公司拥有突出的行业地位，曾主持起草数码热升华转印纸、装饰纸水性印刷墨的行业标准。公司产品性能优越，根据相关研究所出具的检测报告，公司热升华转印纸产品的吸墨容量、干燥时间和转移率等核心性能指标的综合表现优于浙江制造标准，不仅可应用于常规的数码印染，还可用于深色服饰、高档服饰、骑行服等功能性服装、地毯、滑板等对转印效果要求比较高的领域，在产品应用领域和功能用途具备优势。此外，公司装饰纸水性印刷墨具备更好的印刷适应性以及稳定性，更适应下游装饰纸的高速印刷。
依托领先行业的产品质量，华大海天已在行业内建立起广泛知名度和品牌优势，这也赋予公司一定议价权，为公司带来了更高的利润空间。报告期内，公司数码纸基新材料毛利率始终高于16%，水性墨材料的毛利率更是高于40%，在同行业可比公司中处于较高水平。
2）行业持续扩容，扩产巩固市场竞争力
从运营效率来看，公司产能与市场需求匹配度较高。全系业务紧扣绿色低碳、节能环保政策导向，深度受益数码印花普及、水性油墨替代传统油墨、以纸代塑三大行业趋势。这也进一步催化了广阔的市场空间，并为公司发展提供了坚实基础，数据显示，2015-2025年，我国热转印纸产量由15.5万吨增长至40.0万吨，2019-2023年我国食品包装特种纸产量从203.65万吨增长至335.97万吨，水性油墨行业市场规模更是从2009的12.5亿元增长到2023年的60.4亿元。
在行业持续扩容的背景下，华大海天产品销量不断增长。公司数码纸基新材料的销量已经从2023年的28,216.30万平方米增长到2025年的66,956.33万平方米，水性墨材料的销量也从2023年的11,269.72吨增长到2025年的12,099.60吨。此外，公司食品包装材料及其他产品销售规模实现小幅度增长，对外销量从11,834.35吨增长至12,911.66吨，其中食品防油纸系列产品销售收入从4,706.50万元增长至5,392.56万元，增长较为明显。
本次华大海天拟募集资金投向年产2.5万吨高档食品包装原纸、0.5万吨新型转移印花原纸及3万吨新型热转印功能型数码纸技改扩建项目，技术创新中心及总部大楼建设项目，生产平台数字化智能化建设项目。
其中产能扩建项目直击当前供需矛盾，将有效提升数码纸基、食品包装材料产能，承接持续增长的订单，进一步巩固市场份额；技术创新中心将强化研发能力，助力新产品、新工艺落地，维持技术领先优势；智能化改造则能优化生产流程、降本增效，提升整体运营水平。
华大海天本次北交所招股及募资扩产，是把握行业机遇、突破发展瓶颈的关键布局。未来随着募投项目逐步落地，公司产能规模、研发实力、综合竞争力将全面提升，有望进一步巩固细分龙头地位，在水性功能材料赛道实现更大发展。
