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最新财报显示，神火股份2026年上半年实现营收247.91亿元，同比增长21.35%，归母净利润47.81亿元，同比增长151.06%。二季度营收123.82亿元，归母净利润24.92亿元，同比分别增长14.69%和108.3%。公司电解铝、煤炭、铝箔三大业务均呈现量价齐升态势。
一份研报观点认为，铝煤共振量价齐升是公司盈利能力大幅提升的核心驱动。研报指出，公司电解铝产能170万吨上半年满产满销，沪铝均价处于高位，单吨售价较去年同期增加约3379元，同时氧化铝价格回落叠加新疆云南低电价优势，单吨成本下降1625元，毛利率大幅提升20.82个百分点至45.33%。新疆煤电和云南神火两大子公司合计贡献净利润57.3亿元，同比分别大增113.94%和214.06%。
研报认为，煤炭业务同样修复明显，上半年产销平衡，单吨售价上涨86元，成本通过物流优化下降26元，毛利率提升11.85个百分点至23.68%。随着迎峰度夏需求释放及供给约束，煤价有望维持高位震荡。铝箔业务作为第二成长曲线快速放量，高端电池铝箔稳定供应头部企业，子公司神火新材实现扭亏为盈。
公司还推出限制性股票激励计划，绑定核心团队并设定较高业绩考核目标，有望进一步激发经营活力。研报预计，在新能源长期拉动铝需求及煤炭供需偏紧背景下，公司盈利有望保持较强韧性，当前估值仍处合理区间。
